TCJA um ano depois: uma promessa quebrada após a outra

À medida que nos aproximamos do aniversário de um ano da assinatura da Lei de Redução de Impostos e Empregos (TCJA), o Congresso tem algumas explicações a dar.

O povo americano fez muitas promessas se as taxas de impostos corporativos fossem cortadas, muitas das quais foram quebradas. O povo americano está obtendo déficits maciços; déficits pelos quais eles, seus filhos e netos são responsáveis. Promessas feitas, promessas quebradas, esse é o verdadeiro TCJA um ano depois.

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Os proponentes da TCJA fizeram cinco promessas importantes para divulgar o projeto de lei:

  • crescimento massivo de salários;
  • crescimento vertiginoso do emprego;
  • um tsunami de investimentos empresariais;
  • crescimento sustentado de 4-6% do PIB; e
  • nenhum aumento nos déficits.

Promessa não cumprida no. 1: aumento salarial de $ 4.000 a $ 9.000.

Os americanos receberam a promessa de “um aumento de US $ 4.000 a US $ 9.000 em salários e rendimentos salariais”, se ao menos a taxa de imposto corporativo fosse reduzida significativamente. A história dizia que as empresas pegariam suas economias com cortes de impostos e dariam a seus funcionários aumentos generosos.

Embora a taxa de imposto sobre as empresas tenha sido reduzida significativamente, o crescimento dos salários foi menor do que o prometido. Tem sido mais um gotejamento do que um banho.

Nos 11 meses após a assinatura do TCJA em dezembro de 2017, o crescimento salarial cresceu US $ 0,71 a hora. Durante os mesmos 11 meses do ano anterior aos cortes de impostos corporativos, os salários cresceram US $ 0,59 por hora.

Presumindo 2.000 horas de trabalho por ano, isso equivale a um aumento de $ 1.420 até o momento, bem abaixo dos $ 4.000- $ 9.000 prometidos.

Alguns podem notar que empresas selecionadas deram bônus altamente divulgados de US $ 1.000. Embora seja melhor do que nada, é importante lembrar que não se tratou de aumentos salariais. Em vez disso, foram eventos discricionários e, muito provavelmente, únicos.

Promessa quebrada nº 2: quase 1 milhão de empregos adicionais.

Os americanos também receberam a promessa de quase 1 milhão de empregos pelo presidente da Câmara, Paul Ryan (R-Wis.). Infelizmente para o povo americano, isso também se tornou apenas mais uma promessa quebrada.

Nos 11 meses seguintes à assinatura do TCJA, em dezembro de 2017, a economia gerou 2,27 milhões de empregos, segundo dados do Bureau of Economic Analysis.

Isso soa impressionante até você perceber que durante os mesmos 11 meses anteriores aos cortes de impostos corporativos, a economia adicionou 2,01 milhões de empregos, resultando em apenas 255.000 empregos a mais sendo criados depois que o TCJA foi aprovado em comparação com o mesmo período antes de ser aprovado. 255.000 empregos é apenas um pouco mais de um quarto do que foi prometido, outra promessa quebrada.

Pior ainda, o aumento nominal do crescimento do emprego já está desacelerando para níveis abaixo dos vistos antes da aprovação do TCJA. Durante os últimos três meses, o crescimento médio do emprego caiu abaixo do crescimento médio do emprego em 2017, não exatamente o crescimento sustentado do emprego prometido aos contribuintes.

Não só o crescimento do emprego ficou aquém do prometido, como as empresas anunciaram a demissão de centenas de milhares de americanos.

Só a Verizon anunciou que despedirá 44.000, enquanto a Kimberly-Clark acrescentou insulto à injúria, não apenas anunciando a eliminação de 5.500 empregos, mas também que usaria as economias dos cortes de impostos da TCJA para financiar as demissões. Tanto para tirar os cortes de impostos e aumentar as contratações.

Promessa nº 3: tsunami de investimento empresarial sustentado.

Os americanos também receberam a promessa de um tsunami de investimentos empresariais com proclamações de que cortes de impostos gerariam aumentos duradouros nos investimentos empresariais domésticos. O aumento não foi apenas nominal, mas também de curtíssimo prazo, com a taxa de crescimento do investimento empresarial agora caindo vertiginosamente.

A taxa média de crescimento do investimento em equipamentos nos primeiros três trimestres após a aprovação do TCJA foi menor do que a taxa de crescimento experimentada antes da aprovação do TJCA: 6 por cento contra 9,5 por cento.

Na verdade, o investimento em equipamentos cresceu quase US $ 30 bilhões a menos durante os três primeiros trimestres após a aprovação do TCJA do que durante o mesmo período do ano anterior à aprovação da lei tributária.

taxa de crescimento de investimento em equipamentos

Fonte: Bureau of Economic Analysis

Este valor de investimento é especialmente prejudicial, uma vez que a lei tributária continha disposições específicas prometidas para aumentar o investimento empresarial, incluindo dedutibilidade imediata e 100% dos gastos com investimentos em equipamentos.

Para onde foi a economia com o corte de impostos corporativos? As empresas têm concentrado suas enormes economias em impostos em dividendos e recompra de ações. O Goldman Sachs estimou que as empresas gastarão US $ 1 trilhão em recompras de ações em 2018. Isso seria quase 50% a mais do que em 2017. Mistério resolvido.

Promessa quebrada nº 4: crescimento sustentado de 4-6% do PIB

Os americanos receberam a promessa segura de aumentar e sustentar o crescimento do PIB, de 4 a 6% para ser exato. Em vez disso, o crescimento do PIB atingiu 4,2% em um único trimestre e agora está diminuindo.

Tendo observado o declínio constante no investimento em equipamentos e o aumento vertiginoso nas recompras de ações, isso não deve ser surpreendente. Embora as recompras de ações ajudem os acionistas, ao contrário do investimento empresarial, elas não aumentam diretamente o PIB.

Promessa quebrada nº 5: nenhum aumento nos déficits

Os defensores da TCJA também prometeram que não haveria aumento dos déficits. Embora isso tivesse sido bom, certamente não foi o caso. Não só houve um aumento maciço, como é pior do que o estimado originalmente.

De acordo com a atualização de abril do Congressional Budget Office, o TCJA aumentará a dívida federal em quase US $ 1,9 trilhão nos próximos 10 anos. Esse não é apenas um número impressionante, mas é US $ 433 bilhões a mais do que a estimativa de dezembro fornecida pelo Comitê Conjunto de Tributação.

O déficit federal de 2018 foi de US $ 779 bilhões, mais de US $ 100 bilhões do déficit de 2017 de US $ 666 bilhões. Não por acaso, a receita tributária corporativa de 2018 foi quase US $ 100 bilhões inferior ao nível de 2017 e espera-se que fique muito pior. A Casa Branca estima que o déficit de 2019 chegará a US $ 1,1 trilhão.

Reparando a falha fatal do TCJA

Todas as promessas quebradas foram criadas por uma falha fatal no TCJA: incondicionalidade. Os cortes de impostos corporativos no TCJA eram incondicionais. As taxas de impostos das empresas foram reduzidas independentemente de elas realmente aumentarem os salários ou contratarem mais americanos.

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As empresas que despediram americanos receberam os mesmos cortes de impostos que as empresas que contrataram americanos. Há uma solução simples: vincule a taxa de imposto de cada empresa à sua taxa de crescimento de salários e empregos. Aumente o pagamento dos funcionários ou contrate mais americanos e você pagará uma taxa de imposto mais baixa. Não é ciência de foguetes.

Embora alguns políticos proclamem a importância dos incentivos, quando se trata do TCJA, eles misteriosamente absolvem as corporações de qualquer responsabilidade por obter cortes de impostos.

Em vez disso, os cortes de impostos incondicionais do TCJA criaram incentivos perversos para que as empresas usassem suas economias com cortes de impostos para demitir americanos. Um ano depois, o Congresso tem algumas explicações a dar para as muitas promessas quebradas do TCJA.

Chris Macke é o fundador da Solutionomics, uma plataforma online focada no desenvolvimento de soluções para um código tributário corporativo mais eficiente e baseado no mérito. Ele fornece atualizações de mercado e implicações das mudanças na política monetária para o Federal Reserve e é um contribuidor do Fed Beige Book. Encontre-o no Twitter @solutionomics.

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