As transações do mercado financeiro não devem ser tributadas ou restringidas

Durante uma semana em que as médias do Dow Jones Industrial e do S&P 500 atingiram níveis recordes, o Congresso realizou mais uma audiência para consertar “problemas” nos mercados financeiros, incluindo a imposição de um imposto sobre transações financeiras (FTT) e regulamentos mais rígidos sobre vendas a descoberto. A audiência do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara de 6 de maio de 2021 foi a terceira sobre “volatilidade do mercado”, que também foi o assunto de uma audiência do Comitê de Assuntos Urbanos, Habitacionais e Bancários do Senado em 9 de março de 2021.

Alguns membros do Congresso afirmam que tanto o FTT quanto os novos regulamentos de venda a descoberto ajudariam a eliminar a especulação e desestimulariam a conduta de alto risco. Mas tal reação exagerada à atividade em algumas ações como a GameStop causaria uma interrupção significativa nas transações financeiras e retornos reduzidos para dezenas de milhões de investidores. E com os mercados em níveis recordes, envolver o governo na solução de um problema que não existe faz ainda menos sentido.

Após a audiência no Senado, o Sen. Chris Van HollenChristopher (Chris) Van HollenDemocratas lutam para descobrir uma estratégia de fechamento Os democratas acham que o Partido Republicano vai piscar na mais nova briga por dívidas Defesa noturna e segurança nacional apresentada pelos senadores da Boeing para assumir o projeto de defesa Quarta-feira MAIS (D-Md.) Disse que ele e o Sen. Brian queridoBrian Emanuel SchatzAlabama, o republicano, alega que a cláusula do projeto de infraestrutura que ele votou contra a Telessaúde foi uma dádiva de Deus durante a pandemia; O Congresso deve manter a inovação em andamento Enquadrando nosso futuro além da crise climática MAIS (D-Hawaii) estão planejando reintroduzir seu projeto de lei para impor um ITF de 0,1 por cento. Ele alegou que essa “taxa de alto risco” reduziria os riscos ao diminuir o comércio de alta frequência, reduzir a volatilidade, aumentar a igualdade econômica e gerar bilhões de dólares para “investimento” do governo.

PROPAGANDA

Mas, conforme observado em uma carta de 9 de março de 2021 assinada por 27 grupos de contribuintes, um FTT seria um imposto sobre os investimentos de “53 por cento das famílias americanas que possuem ações e dos 80 a 100 milhões de americanos que possuem um 401 (k) . ” Teria um impacto particularmente negativo nas pensões do setor público para bombeiros, policiais e professores. Um estudo da Iniciativa de Mercados Modernos de 2021 descobriu que um plano 401 (k) típico poderia perder US $ 45.000 a US $ 60.000 com o tempo.

Há uma preocupação bipartidária em relação a um FTT. Durante a audiência do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, o representante Josh GottheimerJoshua (Josh) GottheimerDemocratas otimistas, eles chegarão à linha de chegada esta semana On The Money Biden limita a semana de infraestrutura CBO para lançar Build Back Better score até sexta-feira MAIS (RN.J.), disse, “alguns legisladores agora querem impor um imposto sobre transações financeiras, um FTT, sobre as transações de ações e títulos, inclusive no meu estado. De acordo com um estudo da Vanguard, um FTT custaria aos poupadores de aposentadoria $ 36.000, mais de três anos e meio de economia ao longo de sua vida e enviariam empregos e mercados para o exterior. “

Um FTT foi proposto por muitos anos e consistentemente foi considerado insuficiente. Uma carta do Congressional Budget Office (CBO) de 12 de dezembro de 2011 para o então membro de classificação do Comitê de Finanças do Senado Orrin HatchOrrin Grant HatchLobbying Congresso mundial, pare de manter ‘Sonhadores’ reféns Os preços dos medicamentos estão caindo em meio a temores de inflação MAIS (R-Utah) disse que impor um FTT nos EUA aumentaria os custos das transações e diminuiria o volume, e teria um impacto maior sobre os investidores individuais com negociações menores e menos frequentes do que os investidores institucionais com negociações maiores e mais frequentes, o que contradiz o senador Van A alegação de Hollen de que seria uma “taxa dos grandes apostadores”.

Na Itália e na França, onde um ITF foi promulgado em 2012, menos de um quarto da receita esperada foi gerado. O FTT da Suécia foi revogado depois que o comércio mudou-se para Londres para evitar o imposto, e a receita de ganhos de capital caiu devido a uma redução nas vendas de ações dentro do país. Um relatório de agosto de 2019 do Center for Capital Markets citou receita mais baixa e negociações reduzidas na Áustria, Dinamarca, Alemanha, Japão, Holanda, Noruega, Portugal e Espanha, todos os quais revogaram seu FTT. O centro conduziu uma pesquisa nacional nos Estados Unidos em março de 2021, que descobriu que 63% dos entrevistados se opunham ao FTT e 51% disseram que teriam menos probabilidade de investir se o imposto fosse cobrado.

As audiências na Câmara e no Senado também incluíram críticas às vendas a descoberto, repetidas alegações de longa data e imprecisas de que isso tem sido uma das principais causas da volatilidade do mercado, quebras e crises econômicas. Mas, como Doug Kass observou em um artigo do TheStreet de 23 de fevereiro de 2021, a venda a descoberto tem benefícios positivos, incluindo eficiência de preço, liquidez e governança corporativa.

Durante a audiência do comitê da Câmara, em 6 de maio, o Rep. William TimmonsA infraestrutura de William Evan Timmons5G deve ser uma força para boas Fotos da semana: Jogo de beisebol do Congresso, árvores acinzentadas e um cavalo de praia Democratas buscam aumento no salário dos funcionários para competir com a K Street MAIS (RS.C.) perguntou ao Presidente da Comissão de Valores Mobiliários Gary GenslerAdministração de Gary GenslerBiden, partes interessadas que sediarão evento interagências sobre patrimônio econômico Os padrões de relatórios ESG globais são possíveis? Como os novos regulamentos de Washington podem levar a uma fuga de cérebros da cadeia de bloqueio MAIS, “Você acredita que os vendedores a descoberto desempenham um papel na criação de mercados de capitais justos, ordeiros e eficientes?” O presidente respondeu: “Acho que as vendas a descoberto, que provavelmente são tão antigas quanto os mercados de capitais, há várias centenas de anos ou mais, desempenham um papel nos mercados de capitais e na formação de preços”. Ele então observou que o papel da SEC é “garantir que os mercados estejam livres de fraude e manipulação, para que os participantes do mercado, sejam eles do lado da compra, vendido ou comprado, o façam sem fraudar ou manipular o mercados e há a transparência adequada. “

Apesar do claro histórico de insucesso do FTT e da contribuição positiva consistente das vendas a descoberto para os mercados financeiros, os membros do Congresso ainda deverão mantê-los em frente. Investidores e contribuintes devem continuar a lembrá-los das consequências financeiras adversas de ambas as propostas.

Tom Schatz é presidente da CAGW.

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